海通国际分析师张忆东最近发布研究报告指出，港股AI板块在7月份的解禁不确定性中展现出市场波动，并未形成系统性风险。随着解禁影响的逐步消退，AI大模型公司将由解禁事件驱动的定价逻辑转向商业化和盈利质量验证。
进入8月，海外宏观和微观流动性的冲击预计将缓和，南向资金的承接力增强将助力AI板块重拾升势，并有望从AI稀缺资产扩散至更广阔的产业链。
尽管7月大规模解禁和海外股市调整对港股市场带来了影响，但张忆东认为，市场对此已有所预期，且AI板块的中长期趋势依然看好。短期宏观资金面和微观资金面的波动并未导致AI牛市的终结，反而为AI行情向更广泛的产业链扩散创造了机会。
7月解禁风险的兑现和结构性分化表明，市场已经对不同筹码结构和基本面预期进行了差异化定价。情绪面来看，7月以来港股风险溢价上升，换手率增加，市场情绪的利空因素已得到较为充分的计价。
资金面方面，南向资金的承接力成为解禁后走势分化的关键。例如，智谱（HK2513）自解禁日起连续获得南向资金净买入，显示出市场对AI板块的持续关注和信心。
外部流动性环境改善预期增强，特别是美债长端利率作为港股高估值成长股定价的关键因素，6月通胀数据的边际走弱和对美联储加息担忧的缓和，为港股科技成长资产面临的外部流动性冲击提供了缓解空间。
全球AI交易拥挤度经过调整后已回归合理，AI行情的短期调整虽然存在波动，但中长期趋势依旧乐观，AI科技将继续推动企业盈利增长，并赋能多个细分产业。
风险提示：需关注地缘政治风险、全球流动性环境变化、国际资本流动以及个股解禁后的实际减持行为。