交银国际最新研报揭示科技股波动加剧
交银国际近日发布研究报告，指出近期全球科技股市场波动性显著增强。除了市场对META管理层引发的人工智能基础设施过剩讨论的担忧外，科技股在第二季度快速上升后估值过高，交易过于集中，投资者的获利了结可能是导致股价波动的主要因素。
AI基础设施投资前景乐观
交银国际认为，尽管存在波动，但AI基础设施的基本面依然稳固。预计大型云服务提供商的资本支出在2026年大幅增长后，2027年可能继续攀升，且AI基础设施的投资主体和渠道有望进一步多元化。
关键供应链需求旺盛
报告中还指出，包括先进/成熟制程半导体制造、光模块/光通信、存储器和先进封装在内的关键上游供应链预计将持续面临供不应求的局面。
国产半导体设备替代加速
交银国际上调了AI通信网络芯片的市场规模预期，并预测国产半导体设备的替代进程将加快。2026年5月，中国内地半导体设备的进口金额同比下降9%，而1-5月累计进口金额同比下降11%，这表明国产设备竞争力增强，海外设备厂商的产能和出口能力受限。
市场表现与估值
在市场表现方面，尽管全球科技股波动较大，但美/A/港股科技股依然跑赢大盘。MSCI信息科技指数近一个月上涨4.0%，超过MSCI全球指数的3.2%。A股万得信息技术指数涨幅更是达到了13.9%，远超沪深300指数的2.7%。
存储合约价格展望
6月份，8Gb DDR5和DDR4的合约均价有所上升，而NAND Flash合约价保持稳定。尽管存储价格在经历了连续上涨后涨幅有所放缓，但交银国际预计供不应求的状况至少持续至第四季度，并预测2028年如果出现价格回落，波动将比之前周期更加温和。
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