食品饮料行业估值修复预期，白马股分红托底
随着食品饮料行业的逐渐复苏，当前估值呈现出较高的性价比，预计未来将实现戴维斯双击。7月以来，以贵州茅台、伊利股份等为代表的食品饮料权重股市场表现活跃，股价开始企稳回升。市场分析认为，食品饮料板块估值已充分回落，市场对此板块的预期已较为悲观，而龙头企业正在积极清理历史负担，经营状况日趋健康，底部区域的投资价值逐渐显现。
与其它行业相比，食品饮料龙头企业的股息率具有相当的吸引力。进入2026年年中，A股2025年年报分红集中发放，消费板块成为现金派发的主力军。特别在食品饮料行业，2025年整体股利支付率高达83.4%，居市场首位。特别是白酒、乳制品等行业龙头的百亿级分红陆续到账，进一步凸显了其分红优势。
从估值角度看，食品饮料板块已进入合理投资区间。2026年上半年，该板块跌幅超过20%，部分消费龙头的股价甚至跌破2024年的水平。截至6月30日，板块平均估值回落至18.3倍，部分消费龙头的估值仅为10倍左右。
根据一季报业绩，大众品板块业绩明显改善。中银证券国际预计，大众品板块二季度业绩将继续一季度的向好趋势。当前时点，建议关注经营触底、业绩确定性高的细分领域龙头公司。
Wind资讯数据显示，截至7月3日，食品饮料板块估值水平仅为18.87倍，近五年中仅高于约3%的交易日。从历史对比来看，食品饮料板块当前的估值已经相当合理，这与过去两年消费板块持续调整、市场对消费领域复苏力度存疑的大背景密切相关。
从公募基金持仓比例看，食品饮料行业的持仓比例明显下滑。2025年食品饮料行业的股票投资市值比仅为4.4%，较2022年下降了7个百分点，行业排名降至第十位。
食品饮料行业与宏观经济基本面紧密相关。社会消费品零售总额季节性反弹后回落，1月—5月社零总额同比增长1.4%。一线城市房价企稳回升，有利于增加有房家庭账面财富，叠加政策端加大消费刺激力度，平安证券认为食品饮料行业虽有承压，但复苏在途，行业需求有望企稳。
政策层面，国家各部委及地方政府积极发布多项刺激消费政策，从以旧换新、消费贷款补贴、提振消费行动方案等多维度激发消费潜力，同时商务部等部委及多地也举行多场促消费系列活动，创造新场景，拉动消费回升。
综上所述，食品饮料行业经历深度调整后，板块估值已回落至历史低位区间，市场悲观预期得到较为充分的释放。2026年行业基本面呈现边际改善态势，一季度营收与归母净利润双双由负转正，白酒业绩降幅显著收窄，大众食品多个子板块实现加速增长。
作为高股息低估值的红利资产，食品饮料板块已成为A股红利资产的核心阵地。2025年，贵州茅台、五粮液分红总额超过100亿元，其中贵州茅台以650亿元排在食品饮料分红总额的首位。