港股市场逆市上涨，基金经理深度解析
2026年7月8日，尽管全球股市普遍下跌，港股却逆势上涨，交易量激增。南方基金的港股通互联网ETF基金经理王鑫对此进行了深入分析，他认为7月初是市场的一个转折点。根据王鑫的观点，港股中的互联网企业是AI商业化的关键平台，其估值逻辑正在从传统的流量估值转变为AI场景的价值重估。
反弹逻辑：王鑫指出，此次反弹的动力来自“超跌修复+产业催化+资金回流”三方面因素的共同作用，而非单一的情绪驱动。尽管板块经历了近一周的反弹，但其估值仍处于历史低位，与合理估值还有较大差距。
短期与中期展望：从短期来看，市场在连续上涨之后可能会进行技术性调整。然而，从中期来看，市场有望持续修复。王鑫强调，观察市场的三个核心变量包括南向资金的持续回流、AI产业催化的持续落地，以及美联储7月FOMC会议对海外流动性预期的影响。如果这些因素能够形成正向共振，市场可能会从超跌修复转变为基本面驱动的上行趋势。
王鑫进一步解释，6月恒科指数和港股通互联网指数的大幅下跌并非基本面恶化的结果，而是由于海外流动性收紧预期、国内信用修复节奏缓慢以及A股AI硬件板块的拥挤交易等多种外部因素的叠加。这些因素导致港股互联网企业作为流动性敏感资产受到压制。然而，随着这些压制因素的逐一反转，市场估值有所回升。
产业催化：近期，国内AI领域的多个头部企业发布了新一代MoE架构模型、支付平台的AI开放平台以及短视频平台的AI子公司完成首轮融资等事件，显示AI从硬件投资向应用层扩散的信号越来越密集。港股互联网企业凭借场景、数据和生态三重优势，成为AI商业化的核心载体，其估值逻辑正在发生转变。
资金流向：此外，南向资金的明显流入也表明市场对港股互联网企业的兴趣增加。
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